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6月零售预计+7%-10%推荐双周期反转长城与双击零部件 ——汽车行

发布时间:2019-06-25 08:36 来源:未知 编辑:admin

  [Top Call]以交强险作为终端零售数据,预计6月增速超预期,至少超过7%-10%正增长,但7月数增速会大幅回落,并创下H2增速的最低点,8月份增速开始持续上升。虽然汽车行业尚未进入真正复苏周期,仍需等待宏观经济复苏,但7月后景气度至少不会环比下滑,去年属于景气环比下滑,基数越来越低。因此7月份之后,增速持续向好。如何看待投资机会?5月数据落地后、叠加政策催化以及6月零售数据超预期,预计6月中-7月中会有反弹行情,但后续随7月销售数据回落和半年报业绩预告窗口期临近,再次有短期回调压力。更稳健的投资机会在于半年报之后。标的上,建议重点关注整车:

  [节能与新能源车]根据乘联会数据,2019年5月新能源狭义乘用车继续保持增长。5月新能源狭义乘用车销量虽然同比增速下滑至7%,但仍实现了正增长,主要是由于去年5月份销量高基数导致的。从车型级别上来看,纯电动乘用车中A级车和B级车的增长最为迅速。A00级纯电动乘用车这一细分市场的销量同比继续下滑

  [乘用车]推荐买入乘用车行业复苏+公司经营周期反转双周期叠加向上的长城汽车。估计2019年乘用车零售同比+4%,零售销量将于6月同比转正,长城汽车经营改革周期向上明显:①库存低+国六切换迅速,零售销量领先行业;②车型周期向上,F系列,皮卡,欧拉全面出击;③剥离零部件更加聚焦,国际化布局摊薄车型成本,车型定位和营销更加针对性,整体经营和管理周期全面向上,有望在行业洗牌中浴火重生,预计19-21年归母利润分别51\/75\/101亿,PE分别14.9\/10.2\/7.6倍,维持买入。

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